“顶流”暗澹了星光，少壮“杀了个欢畅”，稀罕大洗牌来了

【导读】百亿基金司理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入邃密化发展新阶段

中国基金报记者 方丽 陆慧婧

伴跟着一轮风风火火的牛市行情，百亿基金司理声势也出现“大洗牌”。

2025年，处置领域达到百亿元的主动权柄基金司理东谈主数从2024年末的77位增多到93位。一些昔日“顶流”基金司理在科技投资波浪中掉队，一批新锐则脱颖而出，赶快吸金，踏进标记基金司理地位的“百亿俱乐部”。

在业内东谈主士看来，百亿基金司理声势的更迭，受到阛阓行情、资金礼聘与基金司理才气圈等诸多成分影响。况兼，投资者逐渐老练，不再盲目追赶明星基金司理，而是更敬重策略与领域的适配度。

百亿基金司理名单退换

当年一年，阛阓作风快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。

Wind数据自满，适度2025年四季度末，处置领域达到百亿元的主动权柄基金司理有93位，较2024年末增多16位。位于卓越位置的仍然是投资者很是熟悉的几位基金司理，易方达基金张坤、兴证人人基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居处置领域榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。

不外，这些明星基金司理的处置领域均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等破费股的基金司理在当年一年领域缩水超百亿元。

与此同期，重仓科技赛谈的基金司理赶快崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金司理，一位重仓CPO赛谈、一位重仓半导体，2025年其处置领域齐从不及10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛谈收货颇丰，领域已矣百亿元级增长。

永赢基金司理张璐、中欧基金司理蓝小康的处置领域在2025年分离增长了283.11亿元、218.13亿元。两东谈主的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享领域均接近200亿元。

阛阓结构与作风变化

在业内东谈主士看来，百亿基金司理名单变动是短期阛阓作风急剧切换与行业“领域—功绩”负响应机制永久积贮的共同后果。

“上一轮牛市中积聚了超大领域的基金司理束缚掉领域，行情中愈加契合客户需求的居品领域突飞大进。这种‘此消彼长’的深层驱能源在于投资者老练度的普及与销售端的反想，资金不再单纯追赶历史功绩的线性外推，一些领域‘超载’导致逾额收益衰减的居品被赎回。”他指出，这秀丽着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的疏忽增长阶段，向驻扎功绩可执续性与领域适配度的邃密化阶段转型。

晨星（中国）基金考虑中心助理分析师王方琳以为，百亿基金司理声势出现变化，短期来看是阛阓作风切换导致功绩分化，资金向功绩优异的居品集结。中永久看则是行业结构性革新的势必后果。

“现时，公募基金行业正处于平台化、体系化的高质地发展阶段，监管层出台一系列高质地发展行径决策，鼓励长周期考察、费率篡改落地，倒逼行业从‘重领域’向‘重投资者禀报’革新。基金公司也纷繁强化投研团队成立，弱化对明星基金司理的依赖。同期，投资者行径日趋老练，大牛证券，大牛证券配资，香港大牛证券公司从盲目‘追星’转向更敬重功绩相识性、作风适配性，机构资金占比的执续普及及投资决策更趋专科化，进一步放大了领域分化效应。”王方琳分析谈。

另外一位业内东谈主士暗示，百亿基金司理声势变化主要源于阛阓结构和作风的变化。“在结构性行情鼓励下，资金涌入功绩更好的有色周期、AI科技、营业航天、军工等板块，而此前公募基金大量重仓的破费等板块执续承压，阛阓资金投向革新导致基金司理领域发生变化。”

明星光环清除

行业回想投老本源

骨子上，昔日“顶流”基金司理处置领域缩水，突显出现时行业的紧迫趋势，即“去明星化”。

在多位业内东谈主士看来，明星基金司理光环，频频是特定阛阓贝塔与极致作风透露的产物，而非全天候的阿尔法才气。跟着阛阓作风切换，基金司理投资才气的范畴逐渐露出。

“阛阓逐渐意志到明星基金司理的局限性，这是阛阓对过度依赖个东谈主强者见地花式的估值重构，亦然行业老练的体现，这也解释了近两年ETF和行业主题型基金的快速发展。”上述基金公司东谈主士暗示

基金公司发展花式转型进一步加快了“去明星化”程度。排排网资产公募居品运营曾方芳暗示，“去明星化”成为行业共鸣，机构通过共管居品、限购等神色主动减轻对单个基金司理的依赖，监管计谋指挥行业关心永久功绩和风险适度，依靠个东谈主光环眩惑资金的期间渐行渐远。

投资“硬实力”成要道

关于改日百亿基金司理阵营的走向，业内东谈主士大量以为，回撤适度与投资策略迭代才气等“硬实力”，将成为影响领域变化的要道。

上述基金公司东谈主士暗示，跟着指数化投资的崛起，主动权柄基金司理只须提供稀缺的完全收益属性或低相干性的逾额收益，才能留下资金。改日谁能支配量化赋能冲突贯通范畴、通过多策略平滑波动，谁就能在“百亿俱乐部”中站稳脚跟。

“百亿俱乐部”的变化也激发了基金公司和基金司理的反想。基金公司层面，过度依赖明星基金司理的花式已阐发不成取，构建平台化投研体系、本质互异化竞争、将考察与永久功绩挂钩，成为破局要道。

对基金司理而言，需摈弃领域冲动，着力才气圈，均衡领域与功绩的关系。“改日的公募基金定位主要分为两种：一种是能提供相识逾额、严控回撤的底仓型居品；另一种是作风明晰、定位明确的作风/策略型居品，定位污秽的居品将被淘汰。”上述基金公司东谈主士暗示，基金司理需将投资视角从单纯关心净值增长，蔓延至对基民执有期禀报的包袱，鼓励行业回想“受东谈主之托、代东谈主搭理”的本源。

业内东谈主士以为，百亿基金司理大洗牌是公募行业高质地发展的必经阶段，投研实力、策略适配性与投资者执有体验成为中枢竞争力。那些概况稳当变化、着力本源的机构与基金司理，将在永久竞争中保执上风。

剪辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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